出品｜搜狐財(cái)經(jīng)

作者｜汪夢(mèng)婷

編輯｜楊錦

近日，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議疊加中東局勢(shì)升級(jí)，全球資本市場(chǎng)震蕩加劇屏南金屬制品廠。

國際金價(jià)連續(xù)數(shù)周下跌，原油價(jià)格突破110美元，美股納指大幅回調(diào)，A股亦受波及屏南金屬制品廠。在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？

3月20日，搜狐財(cái)經(jīng)連線前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍，就當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)進(jìn)行深度解讀屏南金屬制品廠。

楊德龍表示，美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議決議符合預(yù)期，維持利率不變屏南金屬制品廠。主要原因是中東沖突突發(fā)，國際油價(jià)從戰(zhàn)前73美元/桶飆升至119美元/桶，推高通脹預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)的雙重目標(biāo)是防通脹和保就業(yè)，當(dāng)前通脹壓力較大，因此只能選擇觀望。

近期國際金價(jià)大幅回調(diào)，一度跌至4500美元附近屏南金屬制品廠。楊德龍分析，金價(jià)下跌主要有兩方面原因：一是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲，二是前期獲利盤回吐壓力大。盡管中東局勢(shì)動(dòng)蕩理論上利好避險(xiǎn)資產(chǎn)，但市場(chǎng)對(duì)貨幣政策收緊的擔(dān)憂蓋過了避險(xiǎn)情緒。

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不過，楊德龍依然堅(jiān)定看好黃金長期趨勢(shì)，因?yàn)槿ッ涝筅厔?shì)不會(huì)改變，國際金價(jià)長期趨勢(shì)依然向上屏南金屬制品廠?，F(xiàn)在金價(jià)高位回落10%以上，極限調(diào)整一般20%左右，向下空間不大，可以越跌越買、分批布局。

對(duì)于A股，楊德龍認(rèn)為，今年依然會(huì)延續(xù)慢牛長牛行情，但投資主線和去年相比有轉(zhuǎn)變屏南金屬制品廠。主線一是科技創(chuàng)新板塊，但會(huì)出現(xiàn)分化。二是以“HALO資產(chǎn)”為代表的板塊，這些行業(yè)在AI時(shí)代不被淘汰，如電力、銅鋁金屬、化工產(chǎn)品、鐵路物流等。

楊德龍?zhí)嵝眩?026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，科技創(chuàng)新依然是未來發(fā)展方向，但需注意兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是美股科技股突然大跌的風(fēng)險(xiǎn)；二是有些科技股概念炒作成分多，沒有實(shí)質(zhì)業(yè)績支撐，今年可能出現(xiàn)較大下跌屏南金屬制品廠。

以下為直播對(duì)話精編：

搜狐財(cái)經(jīng)：如何解讀這次3月美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策會(huì)議屏南金屬制品廠？

楊德龍： 會(huì)議決議符合預(yù)期，保持利率不變、暫停降息屏南金屬制品廠。這主要受中東局勢(shì)影響——4月突發(fā)的沖突推動(dòng)國際油價(jià)從戰(zhàn)前73美元升至119美元每桶。石油是工業(yè)血液，油價(jià)大漲必然推高通脹，而美聯(lián)儲(chǔ)兩大目標(biāo)中防通脹排在前面，因此只能暫停降息觀望。

鮑威爾一直試圖保持美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性屏南金屬制品廠。雖然去年特朗普施壓加快降息，但鮑威爾扛住壓力，維持自身節(jié)奏。今年5月鮑威爾任期結(jié)束，特朗普提名美聯(lián)儲(chǔ)理事沃什接任。沃什歷史上偏鷹派，但預(yù)計(jì)不會(huì)加息——特朗普不可能提名完全不聽話的人。降息最早可能在6月，最晚年底，取決于中東沖突持續(xù)多久及油價(jià)高位運(yùn)行時(shí)間。

伊朗已封鎖霍爾木茲海峽，這是全球石油咽喉要道，控制20%石油貿(mào)易屏南金屬制品廠。不放開，油價(jià)就居高不下。特朗普組織多國艦隊(duì)護(hù)航，但保險(xiǎn)公司已不給商船做保險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)太大，局勢(shì)仍撲朔迷離。

搜狐財(cái)經(jīng)： 對(duì)全球市場(chǎng)屏南金屬制品廠，包括股市、債市、大宗商品而言，美聯(lián)儲(chǔ)“按兵不動(dòng)”有哪些影響？

楊德龍： 美聯(lián)儲(chǔ)作為世界央行，保持利率不變可能導(dǎo)致其他國家央行不敢寬松或降息，對(duì)全球資本市場(chǎng)偏負(fù)面屏南金屬制品廠。

近期A股出現(xiàn)較大調(diào)整，一方面是中東局勢(shì)不確定性，另一方面是美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)寬松政策的擔(dān)憂屏南金屬制品廠。

國際金價(jià)反應(yīng)劇烈，近期大跌很大程度上是對(duì)降息推遲的反應(yīng)屏南金屬制品廠。按理說國際局勢(shì)動(dòng)蕩，避險(xiǎn)情緒升溫，金價(jià)應(yīng)該大漲，所謂“大炮一響，黃金萬兩”，但這次金價(jià)不漲反跌，明顯是對(duì)降息推遲的定價(jià)。

搜狐財(cái)經(jīng)： 自美以與伊朗沖突以來，黃金已連續(xù)數(shù)周下跌，近期調(diào)整加劇屏南金屬制品廠。若中東局勢(shì)升級(jí)導(dǎo)致霍爾木茲海峽長期封鎖，黃金會(huì)如何表現(xiàn)？后續(xù)金價(jià)怎么看？

楊德龍： 決定黃金長期走勢(shì)的是美元信用變化，去美元化背景下，美元標(biāo)價(jià)的黃金自然水漲船高屏南金屬制品廠。短期金價(jià)突破5000美元后積累較大獲利盤，這輪下跌除了降息預(yù)期推遲，很重要一點(diǎn)是獲利回吐壓力大，前期獲利盤趁機(jī)出逃。短期金價(jià)將維持震蕩調(diào)整，反復(fù)消化獲利盤。

但中長期我依然堅(jiān)定看好金價(jià)上行趨勢(shì)屏南金屬制品廠。美國通過戰(zhàn)爭重塑石油美元地位，可能適得其反——更多國家將推進(jìn)貿(mào)易貨幣多元化，避免被美元霸權(quán)要挾。

去美元化大趨勢(shì)不會(huì)改變，國際金價(jià)長期依然向上屏南金屬制品廠。投資者可將黃金作為長期布局資產(chǎn)，每次大跌都是買入機(jī)會(huì)。

搜狐財(cái)經(jīng)： 很多人想抄底黃金屏南金屬制品廠，但感覺一直抄不到底，您認(rèn)為這次黃金短期會(huì)調(diào)整到什么位置？現(xiàn)在跌到位了嗎？

楊德龍： 抄底抄到最低點(diǎn)是不可能的，最低點(diǎn)是市場(chǎng)博弈的結(jié)果，事后才知道屏南金屬制品廠。投資者可以采取分批建倉方式，不要一次性買入。

現(xiàn)在金價(jià)高位回落10%以上，極限調(diào)整一般20%左右，向下空間不大屏南金屬制品廠。這時(shí)候可以越跌越買、分批布局。。

搜狐財(cái)經(jīng)： 隨著伊朗天然氣設(shè)施受損，布倫特原油已破110美元屏南金屬制品廠。在極端情境下，中東沖突持續(xù)擴(kuò)大，油價(jià)是否會(huì)觸及130美元甚至更高？

楊德龍：霍爾木茲海峽封鎖疊加美伊沖突未見結(jié)束跡象，短期局勢(shì)撲朔迷離，對(duì)油價(jià)形成支撐屏南金屬制品廠。若戰(zhàn)事持續(xù)或升級(jí)為地面持久戰(zhàn)，油價(jià)可能進(jìn)一步走高甚至創(chuàng)歷史新高。石油是工業(yè)血液，油價(jià)上漲將推高全球生產(chǎn)成本和物價(jià)水平，各國只能通過提價(jià)消化輸入型通脹。

對(duì)我國而言，油價(jià)上漲將推高工業(yè)成本，帶動(dòng)PPI跌幅收窄甚至轉(zhuǎn)正屏南金屬制品廠。一方面需提振內(nèi)需、消化過剩產(chǎn)能，讓企業(yè)適度提價(jià)傳導(dǎo)成本；另一方面應(yīng)加快發(fā)展新能源，減少對(duì)進(jìn)口石油依賴。

目前我國光伏、風(fēng)電發(fā)電量已超火電，加上石油儲(chǔ)備充足，短期沖擊可控，但若戰(zhàn)爭長期化，影響將逐步加大，需做好應(yīng)對(duì)預(yù)案屏南金屬制品廠。

搜狐財(cái)經(jīng)：納指在議息后大跌屏南金屬制品廠，高利率環(huán)境對(duì) AI 等高成長、高資本支出的科技巨頭的盈利預(yù)期會(huì)產(chǎn)生多大修正？如何看待今年美股的走勢(shì)？

楊德龍： 去年底我發(fā)布2026年十大預(yù)言時(shí)就講了，今年美股走勢(shì)可能是見頂回落屏南金屬制品廠。我認(rèn)為今年美股既不會(huì)大幅上漲，也不會(huì)崩盤式下跌，更多是估值回落走勢(shì)。

現(xiàn)在AI科技股累積了大量漲幅，逐步進(jìn)入業(yè)績驗(yàn)證階段屏南金屬制品廠。AI應(yīng)用能否達(dá)到預(yù)期？能否釋放市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績？存在較大不確定性。技術(shù)在不斷進(jìn)步，英偉達(dá)等龍頭企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)能否延續(xù)？堆砌芯片的做法會(huì)不會(huì)被取代？這些不確定因素可能造成股價(jià)波動(dòng)。這段時(shí)間美股下跌，一定程度上反映投資者對(duì)估值過高的擔(dān)憂。

搜狐財(cái)經(jīng)： 您怎么看今年A股的投資主線屏南金屬制品廠？

楊德龍： 今年依然會(huì)延續(xù)慢牛長牛行情，但投資主線和去年相比有轉(zhuǎn)變屏南金屬制品廠。

去年典型是"啞鈴策略"：一頭是科技創(chuàng)新板塊，科技股代表經(jīng)濟(jì)方向，表現(xiàn)一枝獨(dú)秀；另一頭是高股息板塊，特別是銀行股屏南金屬制品廠。今年投資難度會(huì)加大。

今年可以叫"新啞鈴策略"：一頭還是科技創(chuàng)新板塊，但會(huì)出現(xiàn)分化，今年進(jìn)入業(yè)績驗(yàn)證階段屏南金屬制品廠。真正有核心競(jìng)爭力、能實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破的科技股可能進(jìn)一步上漲；如果只是炒概念、沒有實(shí)質(zhì)性研發(fā)能力或無法釋放業(yè)績的科技股，可能跌回來。

今年啞鈴策略的另一頭是以“HALO資產(chǎn)”為代表的板塊屏南金屬制品廠。這些行業(yè)在AI時(shí)代不被淘汰——AI時(shí)代我們?nèi)匀灰么罅侩娏?，要用銅、鋁這些金屬，要用化工產(chǎn)品，要用鐵路物流等。這些都屬于重資產(chǎn)行業(yè)，沒有幾年建設(shè)周期、沒有批文很難建設(shè)。

科技類板塊是AI受益板塊——AI技術(shù)應(yīng)用會(huì)加速科技創(chuàng)新行業(yè)發(fā)展，如人形機(jī)器人、芯片半導(dǎo)體、算力算法、量子技術(shù)、生物醫(yī)藥等屏南金屬制品廠。另一端是不會(huì)被AI淘汰的行業(yè)。這兩頭可以說是2026年投資的兩大主線。

搜狐財(cái)經(jīng)： 很多人擔(dān)心今年美股科技股泡沫破裂屏南金屬制品廠，如果美股科技股大跌，對(duì)A股哪些板塊會(huì)產(chǎn)生沖擊？

楊德龍： 如果英偉達(dá)大跌，英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈的股票可能也會(huì)跟著大跌；如果特斯拉大跌，A股特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的股票也會(huì)下跌，這是必然的屏南金屬制品廠。這段時(shí)間A股科技股下跌，一定程度上就是受美股影響。

但這個(gè)影響是短期的屏南金屬制品廠。后期A股科技股能否繼續(xù)上漲，取決于自身業(yè)績?cè)鲩L。很多科技股并不完全是為美股企業(yè)做配套，也有不少針對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)。如果國內(nèi)市場(chǎng)需求能帶來訂單、實(shí)現(xiàn)發(fā)展，也會(huì)有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，規(guī)劃重點(diǎn)支持的科技創(chuàng)新方向依然是未來發(fā)展方向屏南金屬制品廠。但需要注意兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：一是美股科技股突然大跌的風(fēng)險(xiǎn)要規(guī)避；二是有些科技股概念炒作成分多，沒有實(shí)質(zhì)業(yè)績支撐，今年可能出現(xiàn)較大下跌。